AssetLiability Management Tag 4 Equity Bewertung, Duration, EVE, Deposit Betas, Hedging. Präsentation zum Thema AssetLiability Management Tag 4 Equity Bewertung, Duration, EVE, Deposit Betas, Hedging. Presentation Transkript: 2 Equity Bewertung Fokus Basiswert festverzinsliche Wertberichtigungsregel: Rendite steigender Rendite sinkender Rendite sinkender Wert Marktwert des Eigenkapitals MVEQ ist der Marktwert der Vermögenswerte (MVA) abzüglich des Marktwerts der Verbindlichkeiten (MVL) Kursveränderungen führen zu Änderungen In MVA und MVL Veränderungen im MVEQ durch Zinsänderungen spiegeln das Zinsänderungsrisiko wider 2 3 Duration GAP Duration GAP-Analyse Preissensitivität der Banken Aktiven und Passiven Auswirkungen der Zinsänderungen auf die Aktionäre Eigenkapitalwert Duration Effektive Laufzeit eines Wertpapiers Zeitlich gewichteter Durchschnitt Barwert der erwarteten Zahlungsströme im Verhältnis zu ihrem Preis Maßnahmen zur Preisempfindlichkeit gegenüber Kursänderungen Je größer die Duration, desto größer die Preissensitivität Je kleiner die Duration, desto kleiner ist die Preissensitivität Duration NICHT Fälligkeit. 4 Duration GAP Duration GAP Modell Fokus auf die Verwaltung des Marktwertes des Eigenkapitals Vergleicht die Dauer der Vermögenswerte mit der Dauer der Verbindlichkeiten Je größer die Duration GAP, desto größer ist die Veränderung des wirtschaftlichen Wertes des Eigenkapitals, wenn die Zinssätze ändern Eine Duration GAP von Null bedeutet, dass Veränderungen Nicht positiv für den Wert des Eigenkapitals 4 5 Positive und negative Duration GAP Positive DGAP-Assets sind preissensibler als Verbindlichkeiten Zinserhöhungen: Vermögenswerte fallen proportional höher aus als Verbindlichkeiten, so dass EVE sinkend fallen Sätze fallen: Vermögenswerte steigen proportional mehr im Wert Als die Verbindlichkeiten, so dass EVE steigt Negative DGAP - Verbindlichkeiten sind preissensibler als Vermögenswerte Zinssätze: Vermögenswerte fallen proportional weniger im Wert als Verbindlichkeiten, so EVE steigt Raten sinken: Vermögenswerte steigen proportional weniger im Wert als Verbindlichkeiten, so EVE fällt 5 6 EVE Empfindlichkeit Analysen Ähnliche Schritte als Ergebnis-Sensitivitätsanalyse Bei EVE-Analysen liegt der Fokus jedoch auf: Die relativen Dauern von Vermögenswerten und Schulden Wie viel die Durationen in unterschiedlichen Zinsumgebungen ändern Was passiert mit dem ökonomischen Wert des Eigenkapitals in verschiedenen Ratenumgebungen 6 7 EVE-Sensitivität AnalyseschätzungenDOWN200STATICUP200 UP300UP400 FFS und Sonstiges10,98410,85210,72010,65510,589 Nettoforderungen151,608147,286142,412139,863137,458 Wertpapiere135,789124,577114,611109,628104,645 Nichtverdiente Vermögenswerte23 186 Vermögenswerte (Marktwert ) 321,567305,901291,029283,332278,878 MMDANOWSavings104,523 96,40992,20690,10488,003 CDs93,015 91,54490,07389,33888,603 Prüfung51,52647,52644,63543,18941,744 FFP Sonstige Darlehen32 , 32430,72829,07728,25227,427 Sonstige3,279 Verbindlichkeiten (Marktwert) 284,667269,486259,270254,162249,055 Wirtschaftlicher Wert des Eigenkapitals36,90036,41531,75929,17026,823 Veränderung in Prozent1,3 -19,9- 26,3 Eigenkapitalquote 11,48 11,9010,9110.309,72 7 8 Annahmen Vorauszahlungen für Darlehen Berücksichtigt das Modell für Darlehen und Caps Aufrufoptionen auf Finanzanleihen Nicht-Fällige Einlagen Beta-Zerfallszinsen 8 9 Annahmen - Depotbeta-Kreditzusagen haben in der Regel einen Steuersatz , Was bedeutet, die Raten ändern, wenn das Management an der Bank sagen, sie ändern. Wir wissen jedoch, dass es oft eine Reaktion auf Marktänderungen gibt. Um diese Empfindlichkeit zu modellieren, verwenden wir einen Betafaktor. Dies ist der Prozentsatz der Rate ändern jedes Konto wird mit einer 100 Basispunkt Bewegung in Fed Funds zu bewegen. 9 10 Annahmen - Zerfallszinsen Zinssätze sind im Wesentlichen eine Annahme über die durchschnittliche Laufzeit Ihrer nicht fälligen Einlagen. Sie haben die meisten Auswirkungen auf Ihre Banken EVE-Messung. Je länger Sie diese Einlagen zu modellieren, desto mehr Basis EVE für die Bank. Die Berechnung des Werts aller Vermögenswerte und Schulden ist eine vernünftig einfache Aufgabe, es sei denn, es handelt sich um Kernvorkommen. Sie haben einen Anfangsausgleich und eine Rate, aber sie fehlen die Begriffsstruktur (d. h. sie sind nicht-Laufzeitdepots). Die Zerfallsannahmen geben Sie ihnen eine vermutete Begriffsstruktur. 10 11 Annahmen - Zerfallsraten Zerfallsraten sind die mächtigsten Annahmen bei der Messung von EVE. Sie sind auch die schwierigsten zu bestimmen. FDICIA Zerfallsraten Branchenstudien Bankeinlagen Study Stress Testing 11 12 Annahmen-Decay-Raten FDICIA Decay Rates Entwickelt in den 1990er Jahren. Viele Modelle verwenden diese als Standardannahmen. Mai nicht ein genaues Bild von Ihrem Banken Zerfallsrate. Industrie-Studien Mehrere Modelle haben vor kurzem diese angenommen, da sie deutlich längere Zerfallsraten als FDICIA-Raten angeben. Kann nicht beziehen sich auf, was passieren wird, wenn die Preise steigen. 13 Annahmen - Zerfallsraten Bankeinlagen Study Sehr teuer und wahrscheinlich nicht zeigen, wie Ihre Einlagen reagieren, wenn die Preise beginnen, aus diesen niedrigen Ebenen zu steigen. Stress-Tests Was auch immer Annahme für Zerfallsraten verwendet wird, sollten sie Stress getestet werden, um zu sehen, welche Geschwindigkeit wird ein übermäßiges Risiko für die Bank verursachen. 14 Annahmen-Zerfallsraten CheckingNOWMMDasavings Quartal 172 Monate60 Monate 48 Monate Quartal 2100 Monate Veränderung in EVE200 Basis-Punkten300 Basis-Punkte400 Basis-Punkte Quartal -19,9-26,3 Quartal 24,64.16,0 15 Surge-Einlagen Die Bank auf der vorherigen Folie hatte ein Wachstum in NMDs von 56 bis 63 erlebt Einlagen in den letzten zwei Jahren. (Ungefähr 15 Millionen) Die meisten Banken haben in den letzten zwei bis fünf Jahren ein starkes Wachstum der NMDs erlebt. Kunden sind Parkgeld bis Preise starten. Wie sollte dies Auswirkungen Abklingzeiten 16 Recap LongerGreater Duration Mehr Preissensibilität. Inverse Beziehung zwischen Zinssätzen und Preisen Marktwerte. EVE ist ein theoretischer Liquidationswert der Institution NOT a going concern Bewertung. Dennoch muss es überwacht, gemessen und verstanden werden. NMD-Annahmen Abklingraten - und die Veränderungen darin sind die kritischsten Variablen in EVE. Die Preise sind auf historischen Tiefstständen. Sie werden steigen. (Reversion auf den Mittelwert, es sei denn, der Mittelwert hat eine Generationsverschiebung erfahren.) Was dann geschieht, sind Modellierung und Stresstests umsichtig und erforderlich. 17 Wie schützen wir unsere Institutionen vor den Gefahren von Ratenänderungen Absicherung oder Minderung des Zinsänderungsrisikos. Caps und Floors Zinsswaps 18 Caps und Floors Im Wesentlichen Versicherungen, die durch Zinssätze, die an einem Indexpunkt oder einem Basispreis vorbei sind, ausgelöst werden. Eine einmalige Aufstockprämie wird für den Vertrag bezahlt. Die Käufer Kassenbestände werden von Anfang an quantifiziert. Der Käufer des Vertrages erhält keine Zahlung, es sei denn, getriggert - genau wie Ihre Hausbesitzer oder Kfz-Versicherung. Das einzige Restrisiko ist die Gegenpartei. 19 Wie funktioniert es? Nehmen Sie einen Notationsbetrag für einen Cap-Vertrag von 50M an. Index ist die Prime Rate, derzeit bei 4. Käufer (Bank) ist besorgt über die Preise steigen, da sie Haftung sensibel sind. Sollten die Zinserhöhungen ihre Einlagen erhöhen, steigen die Zinsen schneller als die Renditen für Kredite und Anleihen. Bank kauft einen Cap-Vertrag von der Wertpapierfirma, die sie zahlt, sollte Prime steigen über 5, auf vierteljährlicher Basis berechnet werden, und die Laufzeit des Vertrages beträgt zwei Jahre. Sure genug 6 Quartalen später Prime ist jetzt 5.5 (Fragen Sie mich über 1994). Die Investmentgesellschaft zahlt Bankguthaben in Höhe von 50 BP X 50M NA4 oder 62.500. Bodenvertrag würde in einer ähnlichen Weise funktionieren, wie die Preise sinken. 20 Notationsbetrag Dies ist der vorgegebene Betrag, auf dem die Zahlungen basieren. Dies ist NICHT ein Betrag des Hauptrisikos. Dies ist kein Marktwert. Die notarielle oder theoretische Menge verändert niemals die Hände. Wenn wir in den Nachrichten Aussagen sehen, dass die Bank und die thrifts einen total notationalen Betrag aller ausstehenden Derivate-Verträge von 178 TRILLION, 15-mal unser BIP. Ihre Reaktion sollte so sein, was Nominalbeträge ausstehen ACTIVITYNOT RISK. Das Risiko wird durch die Marktbewertung der Kontrakte bestimmt, die nach Netting bilateraler Positionen etwa 4 des Nominalbetrags beträgt. Nach Netting und Besicherung, ist die Figur näher an 310 von 1. Noch eine große Zahl. ABER 21 Lets Talk Real Risk Der globale Bestand an Schulden und Eigenkapital im Jahr 2013 belief sich auf 62 Billionen US-Dollar an UNSECURED-Krediten. 50 Trillion der Aktien 47 Trillion der Staatsanleihen 42 Trillion der Unternehmensanleihen Sprechen Sie über Ihr Rückstellungsrisiko 22 SWAPS spezifisch Zinsswaps Zinsswaps sind einfach Verträge zwischen zwei Parteien, um Zins-Cashflows auszutauschen. In den einfachsten, plain-vanilla-Swaps zahlt eine Partei einen festen Zinssatz, und der Kontrahent zahlt einen variablen Zinssatz. Die Zahlungen basieren auf einem Nominalbetrag. (Youre-Experten auf, dass jetzt.) Es gibt andere Swaps-Devisenswaps, Rohstoff-Swaps, untergeordnete Risiko-Swaps, Credit Default Swaps, Null-Coupon-Swaps, Varianz-Swaps, Total Return Swaps. und mehr Eine Option auf einen Swap wird als Swaption. Es gibt 6 Fragen zu Ihrer Abschlussprüfung über Swaps, also achten Sie darauf. Ich mache nur Spaß. 23 Warum sollten wir einen Zinssatz tauschen Warum denn? Vielleicht, um unsere Bilanz und damit die Gewinn - und Verlustrechnung gegen eine ADVERSE-Zinsbewegung abzusichern. Preise IMMER bewegt sich langsam, aber unerbittlich. So zum Beispiel, wenn wir haftungssensibel sind, (unsere Einlagen rezitieren schneller als unsere Kredite und Anleihen), mit einem Kreditportfolio von längerfristigen festverzinslichen DarlehenWas können wir tun, um gegen steigende Sätze zu sichern Wie über die Erhalt einer variablen Zinssatz des Einkommens, Während der Zahlung eines festen Zinssatzes des Einkommens an unsere Gegenpartei Im Swap-Sprachgebrauch würde dies auf einen variablen Swap setzen. 24 Examplia Free Nehmen wir an, dass die Bank A eine 100M-Basis von Festzinskrediten mit 10-Jahres-Konditionen hat. Die durchschnittliche Neubewertung unserer Verbindlichkeiten (Deposit Beta) beträgt 8 Monate. Wenn die Zinserhöhungen steigen, wird unsere Nettozinsspanne, oder NIM, zusammengedrückt, und unser Einkommen wird abnehmen. Kann das nicht. Was können wir tun? Eingehen in ein Zinsswap mit der Marke X. (Marke X kann tatsächlich als Makler oder Vermittler in der Transaktion handeln, aber es spielt keine Rolle.) Wir werden einen festen Zinssatz zahlen, sagen wir 1 für die nächsten 3 Jahre. Wir erhalten einen variablen Zinssatz, sagen wir 90 Tage LIBOR, derzeit bei 25, für den gleichen Zeitraum. Der Nominalbetrag des Swap-Kontrakts beträgt 100M. Am 1. Tag zahlen wir ein Netto von 75 Basispunkten an die Marke X, die vierteljährlich X 100M NA4 187.500 vierteljährlich. Diese Auszahlung reduziert unsere Rendite auf unser festverzinsliches Darlehensportfolio. Preise beginnen zu steigen. 25 Ein einfacher Cashflowwechsel. Nominalbetrag ist 100M US Ihre Bank 1 Fixed 90 Day LIBOR Marke X 26 Fortsetzung. Ein Jahr passesSure genug Preise steigen. Jedes Quartal wird der Scheck, den wir an Brand X senden, kleiner. Eureka 90 Tage LIBOR hat die 1 Barriere gebrochen. Am Ende des Jahres 2, 90 Tage LIBOR steht bei 2. Jetzt erhalten wir eine vierteljährliche Überprüfung für 250.000 von Brand X. 100 BP (1) Unterschied X 100M NA4 250.000. Während sich unsere Kosten für die Haftungsfinanzierung im Zusammenwirken mit der Bewegung von LIBOR bewegen können oder auch nicht, haben wir die Möglichkeit, die Zinserhöhung durch die Swap-Einnahmen zu mindern oder abzusichern. 27 Notes Swap-Vereinbarungen werden weitgehend durch die ISDA, die International Swaps and Derivatives Association, vereinheitlicht. Swap-Märkte werden in erster Linie durch die Commodities Futures Trading Commission und die SEC reguliert. Der Dodd-Frank-Gesetz besagt, dass Banken in Swaps-Märkten länger spekulieren können, sie dürfen nur Swaps zur Absicherung ihrer eigenen Bilanzen oder im Auftrag der Kunden verwenden. (Die Volcker-Regel). Alle Swaps müssen nun durch transparente Börsen gelöscht und verrechnet werden. Die Regulierungsbehörden (Fed, OCC, FDIC, State Banking Commissions) wollen klare Erklärungen über die Gründe und Hintergründe der Bank-Swap-Positionen sowie über gut dokumentierte Stresstests und damit zusammenhängende Effekte, wenn sich die Zinsen von Ihrer Swap-Strategie entfernen Bank-Blog Als Asset Liability Manager, eine der größten Entscheidungen können wir Besorgnis erregen die Reprise und durchschnittliche Lebensdauer unserer nicht-Fälligkeits-Einlagen. Im Allgemeinen beginnen wir in der Regel mit der FDICIA 305 Non-Maturity Lebensdauer Leitlinien. Während wir vorher über dieses Thema diskutiert haben, könnte eine schnelle Auffrischung in Ordnung sein. Vor kurzem hörte ich von einem Bankier, der richtig vorgeschlagen, dass Bank spezifische Annahmen wäre besser. Ich stimme mit diesem Standpunkt 100. Denken Sie daran, die FDICIA Richtlinien sind nur das. Leitlinien. Für den Fall, dass wir Bank-spezifische Kenntnisse über die nicht-Laufzeit Kaution Verhalten, das unterscheidet, sollten wir definitiv verwenden die Bank-spezifischen Informationen. Lassen Sie uns jedoch die praktischen Alternativen anschauen. Kommission eine Formal Einzahlung Studie. Möglicherweise ist die beste Alternative, eine formale Ablagerung Studie, entweder intern oder mit einem externen Berater beauftragen. Leider haben viele Banken nicht die Ressourcen in-house, um eine solche Studie vollständig durchzuführen, und die Kosten eines externen Beraters kann erheblich sein, vor allem auf eine kleinere Gemeinde zurück. Führen Sie eine Informal Inhouse-Studie. Eine weitere gute Alternative ist es, eine Gruppe von Bank-Führungskräften und modellieren Non-Maturity-Depot Verhalten auf der Grundlage der Kenntnisse und Erfahrungen der Top-Management. Während dies vielleicht die genaueste Methode ist, leidet es an einem Mangel an formaler Unterstützung, um die Schlussfolgerungen zu unterstützen. Verwendung der vertraglichen Fälligkeiten. Eine Methode, die aus technischer Sicht nicht behauptet werden kann, ist die Verwendung vertraglicher Fälligkeiten. Immerhin, wenn der Einleger Ihrer nicht fälligen Einlagen kann das Geld ohne vorherige Ankündigung zu entziehen, klar können Sie rechtfertigen, diese Einzahlungen in den Übernacht-Eimer. Leider ist das Problem mit diesem Szenario, dass das Einlagenverhalten wirklich nie die vertragliche Fälligkeit entspricht. Die Netto-Auswirkungen dieser Methode ist einfach, um den Grad der Asset-Empfindlichkeit der Bank zu maskieren. Also, wo bleibt uns das? Die vertraglichen Fälligkeiten haben rechtliche Unterstützung, führen aber zu unrichtigen Angaben über die Vermögensschadenhaftung. Eine informelle Inhouse-Studie könnte uns das genaueste Asset Liability-Verhalten geben, aber oft fehlt es an der Begleitdokumentation, um die Zuweisungen zu sichern. Eine formale Einlagenstudie stellt wahrscheinlich das genaueste und am besten unterstützte Ergebnis dar. Der einzige Nachteil hier ist, dass eine Studie dieser Art kann teuer in Bezug auf Ressourcen. Wie bei so viel im Bankwesen, insbesondere im Hinblick auf die Modellierung und das Management von Asset Liability, stehen wir vor einem Kompromiss. Genauere und besser gestützte Informationen sind teurer. Als gute Stewards, sind wir mit dem Erhalt der größte Knall für unsere Banken berechnet. In diesem Zusammenhang wird in der Regel durch die Angabe der FDICIA 305-Non-Maturity-Richtlinien vorgeschlagen. Aber wir wollen sicherlich nicht wollen, dass Sie mit dem Eindruck, dass Sie genauere Informationen, die Sie nicht verwenden sollten. Vielleicht hat Ihre Bank die interne Expertise und Ressourcen benötigt, um eine formale Einzahlung Studie durchzuführen. Oder Sie können Ihre Inhouse-Informationen mit einer externen Berater-Analytik kombinieren. Auf diese Weise vielleicht können Sie die Kosten mit etwas Schweiß Eigenkapital zu decken.
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